Título Valor, "Nueva forma de materialización del derecho patrimonial"

Rodolfo Armando Román Benites

Alumno de la Carrera de Derecho y Ciencias Políticas de la
Universidad Privada del Norte.
Presidente del Círculo de Estudios Cvltvra Legis – UPN.
Vicepresidente del Instituto Peruano de Derecho Corporativo. Asistente legal en el Estudio Tuesta, Uriarte & Sedano Abogados.

Este artículo tiene la finalidad de tratar en esta oportunidad, a propósito de la ley 27287, Ley de los Títulos Valores, una cuestión que estoy seguro atrae a muchos su atención; versa sobre de las características especiales que los Títulos Valores brindan con relación al derecho a la propiedad, como es su materialización, para esto se debe reconocer la importancia de los principios cambiarios, puesto que sabemos, hacen posible que un Título Valor sea calificado como tal, para esto el análisis se centrará en dos de estos principios: la incorporación y la abstracción.

Precisando primero la incorporación, como lo advierte el Dr. Sidney Bravo[1], para viabilizar la transmisión de los créditos, se recurre a incorporar a un documento el derecho. Gaceta Jurídica lo explica claramente también, “la incorporación es el principio por el cual los derechos patrimoniales que representa el Título Valor se encuentran fusionados con éste”[2]. Tan importante es este principio que la Ley de Títulos Valores prescribe la incorporación en el punto 1.1 de su artículo 1º. Por lo tanto se puede decir que la incorporación es el principio mediante el cual se acopla, a un documento con determinadas características un determinado derecho patrimonial, siendo ésta unión, requisito indispensable para que un deudor pueda reclamar su crédito.

A su vez el principio de abstracción, que normalmente no suele tomarse como uno de los más comunes, pero es imprescindible entenderlo para el fin de este análisis, ya que establece la diferencia entre la relación causal y la relación cambiaria, las cuales representan los dos negocios jurídicos que dan origen a la incorporación que junto a con los otros principios cambiarios crean el instrumento negociable. La Real Academia de la Lengua Española[3] define el término “abstracto”, como la significación de alguna cualidad con exclusión del sujeto, esto quiere decir que el documento de crédito logra la independencia con respecto a los derechos y obligaciones del primer negocio, es así como en ningún Título Valor se consigna el negocio de origen. Pero no se debe olvidar que ésta exclusión del sujeto, que en este caso sería la relación causal no es absoluta, ya que como sabemos en la práctica, en caso el documento pierda su exigibilidad ya sea por cualquier razón de fondo o forma, el acreedor puede asistir a la instancia judicial para de esta manera exponer el acto jurídico que propició el nacimiento de la emisión del título y hacer en todo momento efectivo su derecho.
Pongamos el caso del artículo 1208 del Código Civil que regula la cesión de derechos que sean materia de controversia judicial, arbitral o administrativa. A simple vista observamos que un juicio puede ser materia de negociación al igual que los “Negotiable Instruments” (instrumentos negociables), para lo cual es primordial que exista la buena fe, pero encontramos que no existen los dos negocios mencionados, el fundamental o causal y el cartular, por el contrario, éste sigue siendo un solo proceso, y lo que se cede no es más que el derecho a exigir la prestación, por lo que nos ubicamos únicamente en una cesión de derechos

Es así como podemos inducir la existencia de una nueva forma en que se materializa el derecho, debido a que ocurre una suerte de fusión peculiar entre el documento y el derecho. Obsérvese por ejemplo el caso del título de propiedad de un bien inmueble, puede ser el caso de una casa, es un derecho patrimonial, el documento representa un derecho materializado, al igual que el documento cambiario, la casa además puedo o no habitarla y el derecho sobre ella sigue perenne, al igual que un Título Valor sin cláusula de expiración.
Pero existe algo más que se manifiesta en un Título de Crédito, antes de que el documento se mezcle con el derecho a la propiedad, tiene que haber una obligación anterior, es decir, sólo luego del negocio fundamental, nace el documento que representará el derecho patrimonial. En cambio, en el citado caso, en el título de propiedad no existe ninguna obligación en espera de ser satisfecha, no aparece un deudor ni menos un acreedor. Se entiende además que el certificado de propiedad, no es indispensable para la tenencia del derecho, solo sirve de seguridad, por el contrario el derecho inmerso en el Título Valor necesita del documento en físico para ser exigible, el tenedor de un cheque, debe mostrarlo para reclamar el pago, de lo contrario dicho pago no podrá ser efectuado.

Entonces el documento cambiario representa el mismo derecho mediante una relación obligatoria pero además dos negocios, el negocio fundamental y el negocio de la emisión del documento.

Otro ejemplo ilustrativo son las tarjetas de crédito, éstos son documentos que permiten el rápido reclamo de una deuda, pero la tarjeta es carácter propio de la persona que la posee. Éstos son los documentos de legitimación, que cumplen con la función de conferir la legitimidad para el ejercicio del derecho inherente a la relación a la cual se refieren. Son documentos destinados a no circular.[4] Por lo tanto no son Títulos Valores.
Otra situación evidente la ubicamos al momento de girar o endosar un cheque, se consigna “a la orden de una determinada persona”, o “al portador”, pero nunca encontraremos que un cheque exprese: “páguese a la orden o al portador debido a la compra de un bien mueble”.
Es por eso que estos documentos implican sólo una representación de un valor patrimonial, que va a significar en su momento el derecho del acreedor y la obligación del deudor, que claro está, nacen de una obligación anterior, pero nunca la van a consignar. Cabe la salvedad que no siempre nos referiremos a la obligación de dar una suma de dinero, ya que un título valor también puede servir para otras funciones durante un tráfico comercial, sea el caso de acreditar una propiedad, o las acciones de una sociedad anónima, que representan la participación social en una empresa o el caso de los ya conocidos certificados bancarios, que van a reflejar las disponibilidades que tiene la empresa, con la peculiaridad de que como son emitidos por bancos, generan además intereses a la empresa.

Todo lo antes expresado no debe dejar inadvertido otro asunto, si bien es cierto, la incorporación tiene plena relación con la materialización de un derecho patrimonial, no se debe olvidar el otro lado de la moneda, en este preciso caso será un tipo de excepción, me estoy refiriendo a la desmaterialización de los títulos valores. Entiéndase que también pueden existir ocasiones en que un título valor no este materializado mediante un documento cambiario, estos son los casos de los valores mobiliarios, es decir, son títulos valores, pero con la característica que son anotados en cuenta y conjuntamente inscritos ante una Institución de Compensación y Liquidación de Valores, que como ya es conocido en el Perú, la única entidad con autorización es la denominada Caja de Valores (CAVALI ICLV), dándose a entender que su finalidad es que sean negociados en la bolsa de valores. Todo esto regulado también por el decreto legislativo Nº 861, Ley del Mercado de Valores.

Concluyendo entonces, como se ha visto, resultan imprescindibles para una economía dinámica como la que tenemos en la actualidad la existencia de mecanismos, medios, en otras palabras un sistema, que dé a los agentes de dicha economía una seguridad y rapidez para el movimiento del patrimonio. De allí que se conecta un derecho patrimonial a un documento, que será la incorporación, luego éste se liberará del negocio jurídico que le dio origen, esta será la abstracción, causando que el documento pueda ser negociable en el mercado,[5]naciendo de ésta manera, un derecho patrimonial materializado de naturaleza distinta a los demás.


[1] Bravo Melgar, Sydney Alex, “Títulos Valores, derechos y obligaciones cartulares”, Editora FECAT, Página 22.
[2] Hundskopf, Oswaldo, “Guía Rápida de Preguntas y Respuestas de la Ley de Títulos Valores”, cuarta edición, Editora Gaceta Jurídica, Página 18.
[3] Diccionario de la Real Academia Española, véase en: http://buscon.rae.es/draeI/SrvltConsulta?TIPO_BUS=3&LEMA=abstraccion
[4] Libonati, Bernardino, Titoli Impropi e Documento di legittimazioni, en el Nuevo Digesto Italiano, TXXIX, Torino, Italia, 1973,p.363. Citado por Solis Espinoza, Jorge Alfredo, Temas Sobre Derecho Cartular-Títulos Valores, Editorial Ideosa, página 56.
[5] Queda sobreentendido que en todo este trayecto deben estar como en todo acto jurídico sus requisitos como la buena fe, la observancia de la forma prescrita que se refleja con la literalidad y la legitimación.